拉美石化业：2026年关键词不是“复苏”，而是“生存”

（来源：兴园化工园区研究院）炒股亏损原因

本文来自《中国化工园区》期刊2026年第1期，译︱庞晓华。

据安迅思圣保罗 2025年 12月 26日消息，如果说 2025年是拉美石化行业触底企稳的一年，那么 2026年将考验这片“底部”的深度。对绝大多数生产商而言，2026年的关键词不是“复苏”，而是“生存”。2026年，拉美石化企业的核心目标将围绕三点展开：保障现金流安全、抵御进口产品冲击以守住市场份额、在全球供应过剩的大背景下，抉择旗下哪些资产值得继续运营。

拉美地区在全球石化产业链中向来处于价格接受者的被动地位，且对进口依赖度极高，因此在本轮行业下行周期中格外脆弱。正如某专家在2025年拉美石化协会（APLA）会议上所言，当前的困境已非周期性衰退，而是企业必须学会适应“新常态”。

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巴西：贸易保护下的承压前行

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拥有 2.15亿人口的巴西，占拉美地区近三分之一，2026年仍将是拉美石化市场的焦点。受潜在货币宽松政策，以及大选年特有的财政刺激举措拉动，巴西石化产品需求预计将从 2025年的低位温和回升。但即便需求反弹至 2024年水平，生产商仍将面临微薄利润与激烈进口竞争的双重挤压。

政府扶持仍是巴西石化行业发展的核心特征。2025年圣诞节前夕，巴西总统卢拉签署法案，正式推出化工行业旗舰激励政策 P r e s i q，用以取代现行的 Reiq政策。这项政策是化工企业长期游说争取的成果，凸显出卢拉政府为本土生产商筑起壁垒、抵御低价进口产品冲击的决心。

支持者称，Presiq政策与欧盟“绿色协议”、美国《通胀削减法案》等全球绿色产业政策一脉相承，均是后疫情时代推动绿色投资的重要举措。批评者则直言，这不过是用纳税人的钱，为一批成本竞争力不足、原料路线受限的企业“续命”。

2026年，随着企业着手适应这套更为复杂、合规要求更高的政策体系，加之 10月总统大选带来的政治风险，关于该政策的争议将愈发激烈。本次大选将选出 2027～2030年任期的总统，现任总统卢拉拟再度参选。若他成功赢得第四个总统任期，就职时将已是 81岁高龄。倘若卢拉败选，主张经济自由主义的右翼政府于 2027年上台，当前这套贸易保护框架或将迅速生变。这也引出了巴西石化行业的核心命题：企业如何摆脱对政府保护政策的依赖，依靠自身实力实现可观盈利。

这种矛盾在巴西聚合物巨头布拉斯科（Braskem）身上体现得淋漓尽致。作为拉美石化行业的风向标、巴西最大的石化企业，同时也是全球前十的聚合物生产商，布拉斯科在 2026年开局之际便背负着沉重包袱：高杠杆债务、尚未解决的阿拉戈阿斯州灾害相关负债，以及悬而未决的股权结构调整。

穆迪评级的巴西化工行业分析师卡罗琳娜.奇门蒂在接受安迅思采访、谈及布拉斯科公司财务困境时直言不讳：“布拉斯科公司若想实现可持续发展，就必须在脱离政府补贴的情况下实现盈利。”

此外，巴西正着手解决长期存在的化肥贸易逆差问题。作为农业出口大国，巴西对化肥的需求逐年攀升。在卢拉政府的推动下，天盛优配，天盛优配配资，香港天盛优配公司巴西国家石油公司（Petrobras）计划于 2026年初投产三座氮肥厂。此举将小幅提升巴西国内氨与尿素的供应量，一定程度上降低进口依赖。

墨西哥：关税困局中的韧性坚守

墨西哥 2026年的石化行业前景同样不容乐观。2025年该国经济虽未陷入全面衰退，但各项指标均指向持续疲软，制造业表现尤为低迷。石化产品需求预计将延续波动态势，国内消费不振、与美国的贸易不确定性，都将成为需求增长的制约因素。要知道，美国吸纳了墨西哥约80%的出口商品。

Braskem Idesa（巴西 Braskem与墨西哥 Grupo Idesa的合资企业）仍是拉美地区为数不多具备结构性优势的石化资产，乙烷原料路线赋予其显著成本优势。尽管深陷债务危机，但该工厂预计 2026年将持续运营，并逐步提升开工率，向满负荷生产靠拢。

墨西哥近期批准对中国及其他亚洲国家进口产品征收最高 50%的关税，这一举措为市场增添了新的不确定性。关税政策或推高国内生产成本与通胀水平，却难以真正帮助本土企业重塑定价权。

在聚合物与工业化学品领域，采购商预计将保持谨慎态度，按需采购、优先保证灵活性，而非签订大额长期订单。需求即便出现改善，幅度也将十分有限，且极易受贸易政策变动或汇率波动影响而逆转。

拉美地区：复苏尚需时日

纵观拉美地区的聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯市场，2026年的主导趋势将延续 2025年的格局：供应严重过剩，需求增长乏力。

哥伦比亚与阿根廷的生产商将继续采取“外向型”策略，通过扩大出口、发力特种产品来构筑防御。这些举措或能在一定程度上缓解企业压力，但两国制造业的中长期前景依旧黯淡——尽管哥伦比亚的制造业采购经理人指数（PMI）近几个月表现优于历史均值，行业出现回暖迹象。

对拉美石化行业而言，2026年不会是走出低谷、迎来转机的一年，反而会是行业调整期的延续。企业将在疲软需求、进口冲击、政策依赖度攀升的多重压力下艰难前行。部分分析师认为，全球石化市场的供需再平衡，要到 2027年才会逐步显现成效。能够撑过 2026年、迈入 2027年的企业，必然是那些在这一年里严控成本、严守资产负债表，并懂得如何在持续动荡的市场中灵活应变的幸存者。毕竟，这场残酷的行业危机，要求企业拿出同等决绝的成本削减与资产整合方案。（摘译自ICIS）

来源：本文来自《中国化工园区》期刊2026年第1期，译︱庞晓华。兴园化工园区研究院综合整理，转载请标注来源。

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